Yatırımcılar genellikle yanlış bir şekilde büyük bir şirketin büyük bir yatırım anlamına geldiğini varsayar. Sağlam şirketler bulmak yatırım sürecinde çok önemlidir. Ancak bu şirketlerin hisse senetlerinin sahip olduğu değeri belirlemek de eşit derecede önemlidir. Bir yatırımcı olarak hedefiniz iyi işletmeler bulmak ve onlara makul fiyatlarla yatırım yapmak olmalıdır. Büyük bir şirketi büyük bir yatırımla karıştırmaktan kaçınırsanız, yatırım yapan akranlarınızın çoğunun önünde olacaksınız demektir. İşte bu noktada stok değerlemesi devreye giriyor.
Değerleme, akıllı yatırım için ilk adımdır. Bir yatırımcı hisse senetlerinin değerini esaslara göre belirlemeye çalıştığında, hangi hisse senetlerinin alınıp satılacağı konusunda bilinçli kararlar vermelerine yardımcı olur.
Mali kuruluş yıllardır, değerlemenin uzmanlar için ayrılması gerektiği yanıltıcı fikrini desteklemiştir. Bununla birlikte, sadece MBA’lar ve CFA’lar tarafından uygulanabilen bir gizemli metod değildir. Sadece temel matematik becerileri ve gayretle, herhangi bir yatırımcı en iyi stokların değerlerini belirleyebilir.
Bir hisse senedini değerlendirmeden önce, bir hissenin ne olduğu konusunda bir fikriniz olmalı. Stokun bu kısmı gelgit gibi akan büyülü bir yaratım değil, daha ziyade, borsaya kote bir şirketin kısmi mülkiyetinin tam temsilidir. XYZ Şirketi’nin 1 milyon dolaşım payı varsa ve tek bir payınız varsa, bu, şirketin milyonda birine sahip olduğunuz anlamına gelir.
Şirketler her türlü nedenden ötürü diğer şirketlerden hisse satın almaktadır. Bir şirketin tüm hisseleri satın aldığı doğrudan bir satın alma veya şirketin normalde başka bir şirketten yönetim kurulunda yer alacak kadar yeterli satın aldığı bir ortak girişim olsun, hisse senetleri her zaman satıştadır. Hisse fiyatı şirket fiyatına dönüşür, böylece haftanın beş günü, günde yedi buçuk saat satışa çıkar. Kamu veya özel sektördeki diğer şirketlerin, başka bir şirketin hisselerinin maliyetine ilişkin net ve kısa bilgilerle akıllı iş kararları almasını sağlayan bu bilgidir.
Hisse senetlerinin bir kısmı, şirketin hissedarlarının gelirleri, karları, nakit akışı ve sermayesinde payın yerini almaktadır. Bununla birlikte, bireysel bir yatırımcı için, bu genellikle temettü alabileceğiniz tüm rakamların bir kısmı hakkında endişelenmek anlamına gelir. Mülkün bir kısmı, size tüm temettülerin bir kısmına izin verir. Şirketin hisselerinin halihazırda temettü getirisi olmasa bile, gelecekte bir noktada bir tür temettü olasılığı her zaman vardır.
Stok Değerlemesi: Temel Kavramlar
Şirketlerin içsel bir değeri vardır ve içsel değerin, etkili ömürleri boyunca sağlayabilecekleri serbest nakit akışı miktarına dayanır. Ancak, gelecekte para şimdiki paradan daha az değerlidir, bu nedenle gelecekteki serbest nakit akışları uygun bir oranda iskonto edilmelidir.
Çoğu hisse senedi değerlemesi yönteminin ardındaki teori, bir şirketin değerinin, gelecekteki tüm serbest nakit akışlarının toplam değerine eşit olmasıdır. Gelecekteki tüm nakit akışları, paranın zaman içindeki değeri nedeniyle iskonto edilir. Bir şirketin gelecekteki tüm nakit akışlarını objektif olarak biliyor ve nesnel olarak paranızın geri dönüş oranına sahipseniz, o şirket için ödemeniz gereken para miktarını tam olarak bilebilirsiniz.
Hisse Senedi Değerlemesi
Bununla birlikte, stok değerlemesi pratikte o kadar kolay değildir, çünkü sadece gelecekteki serbest nakit akışlarını tahmin edebiliriz. Dolayısıyla bu değerleme yaklaşımı, sanat ve bilimin bir karışımıdır. Girişler göz önüne alındığında, çıkışlar gerçektir. Ne kadar nakit akışının üretileceğini tam olarak biliyor olsaydık ve nesnel bir getiri oranımız olsaydı, temettü ödeyip ödemediğine bakılmaksızın temettü stoğu veya pozitif nakit akışına sahip herhangi bir şirket için tam olarak ne ödeyeceğimizi bilirdik. Ancak girişlerin kendileri sadece tahminlerdir ve kesin olmak için bir ölçüde beceri ve deneyim gerektirir.
Başlıca Stok Değerleme Yöntemleri
Fiyat-fayda oranı veya fiyat-satış veya fiyat rezervi gibi değerleme metriklerinin çoğu kolayca hesaplanır. Ancak bunlar sadece başka bir hisse senedi değerleme şekliyle değeri olan sayılardır.
Sağlıklı bir temettü stoğunu değerlendirmek için üç ana hisse senedi değerleme yöntemi vardır:
İskontolu Nakit Akışı Analizi
İlk yöntem, indirgenmiş nakit akışı analizi, şirketi büyük bir serbest nakit akışı makinesi olarak ele almaktır. Şirketi sanki hepsini satın almış ve gelecekteki tüm ücretsiz nakit akışları için süresiz olarak tutmuş gibi analiz ediyoruz. Bir şirketin değerini tahmin edersek, onu satın almaya değer olup olmadığını belirlemek için o şirketin mevcut piyasa değeri ile karşılaştırabiliriz veya alternatif olarak, toplam hisse sayısı ile hesaplanan toplam değeri bölebilir ve karşılaştırabiliriz.
Temettü İndirim Modeli
İkinci yöntem olan temettü indirim modeli, bireysel bir hisseyi küçük bir serbest nakit akışı makinesi olarak ele almaktır. Temettüler serbest nakit akışıdır, çünkü bu yatırımcı olarak aldığınız nakittir. Tüm şirket örneğinde, bir şirket temettülerde serbest nakit akışları harcayabilir, hisse satın alabilir veya sadece bakiyede birikmesine izin verebilir. Mesele, yönetimin onunla ne yapmaya karar verdiği konusunda çok az kontrole sahip olduğumuzdur. Ancak temettü tüm bunları dikkate alır, çünkü mevcut temettü ve bu temettünün tahmini büyümesi, şirketin serbest nakit akışlarını ve yönetimin bu serbest nakit akışlarını nasıl kullandığını dikkate alır.
Çoklu Kar Yaklaşımı
Bazen çoklu kar yaklaşımı olarak adlandırılan üçüncü yöntem, şirketin temettü ödeyip ödemediğine bakılmaksızın kullanılabilir. Yatırımcı, gelecekteki kazançları, örneğin on yıl gibi bir süre boyunca tahmin eder ve daha sonra tahmini nihai EPS değerine bir çok varsayımsal kazanç yerleştirir. Daha sonra birikmiş temettüler dikkate alınır ve dönem sonunda mevcut hisselerin fiyatı ile toplam varsayımsal değer arasındaki fark, beklenen getiri oranını hesaplamak için karşılaştırılır.
Hisse fiyatlarında kazanç elde etmek istiyorsanız, ancak hisselerin değerlemesini nasıl hesaplayacağınızı bilmiyorsanız, cesaretiniz kırılmamalıdır. CFD işlemleri sayesinde, hisse senedi fiyatlarından hemen yararlanmaya başlayabilir, uzun ve kısa pozisyonlar açarak risklerinizi azaltabilirsiniz.